225亿美元并购！大鱼吃小鱼，下一个是谁？

 5月30日，康菲石油公司和马拉松石油公司宣布，双方已达成最终协议，康菲石油公司将通过全股票交易收购马拉松石油公司，于2024年第四季度完成。该笔交易的总价值高达225亿美元，其中包括54亿美元的净债务。

一、抢占“非常规”资源

　　康菲石油公司2001年11月16日在特拉华州成立，是美国仅次于埃克森美孚和雪佛龙第三大的产油公司，总部位于得克萨斯州休斯顿市，在17个国家开展业务和活动，拥有超过200亿桶(约合27亿吨)油当量的资源量，是世界上最大的独立“勘探和生产”(E&P)公司。截至5月28日，其市值约1390亿美元。

　　马拉松石油拥有从北达科他州的巴肯油田到俄克拉荷马州、德克萨斯州和二叠盆地新墨西哥的资产，在赤道几内亚拥有一个综合天然气业务。该公司今年一季度的油气当量产量为37.1万净桶。

　　康菲石油此次收购进一步深化了投资组合，将为公司现有的美国陆上投资组合增加超过20亿桶的资源，预计平均供应成本低于30美元/桶。

　　康菲石油还表示，预计在交易完成后的第一个全年内，将实现5亿美元的成本和资本协同运行率。另外，公司宣布将从四季度开始将普通股股息提高34%，并计划在交易完成的前三年回购200亿美元的股票。

　　康菲石油公司董事长兼首席执行官Ryan Lance表示，此次对马拉松石油公司的收购进一步深化了公司的投资组合，符合财务框架，为其在美国非常规油气领域的地位增加高质量、低成本的资源。

　　二、活跃的油气并购

　　这项收购案，延续了近一年内美国油气行业的并购热潮。已有三家美国石油巨头加入了页岩油争夺战：埃克森美孚斥资595亿美元收购美页岩生产商先锋自然资源、雪佛龙斥资530亿美元全股收购美油气生产商赫斯、西方石油公司宣布计划斥资约120亿美元收购GrownRock及其在二叠纪盆地的重要资产。

　　据路透社报道，过去两年，随着公司寻求增加储量和创造规模经济，美国石油和天然气行业一直在经历整合浪潮。去年是最活跃的一年，达成了约2500亿美元的交易。随着股市持续繁荣，美国页岩油产量创下历史新高，这种势头一直延续到今年。

　　与此同时，美国能源巨头的并购潮，给中型油气企业带来了巨大压力。过去两年，国际油气价格处于历史高位，支撑了石油公司的高股价，从而支撑了其收购资金。在能源转型背景下，石油巨头更加注重低碳和盈利的平衡，行业整合的风潮愈演愈烈，中型石油公司的数量不断下滑。

　　据界面新闻报道，马拉松石油公司被收购后，美国中型石油公司将进一步减少。马拉松石油的自由现金流盈亏平衡点约为45美元/桶，高于这一盈亏平衡点的中型石油公司包括DiomandBack、EOG、Ovintiv、Murphy、Matador等。这意味着，这些公司在经受更大的竞争压力，很可能成为未来的并购对象。