石油化工宏观经济衰退预期持续升温

　　2022年以来，在成本上涨的推动下，国内油品品种大多呈上涨趋势，处于行业上游的品种涨幅最大。但6月中旬后，宏观经济衰退预期持续升温，市场避险情绪持续。在回暖的背景下，原油继续从高位回落，带动石化板块连续回升前期涨幅，乙二醇和塑料的价格甚至低于年初的水平。

　　从成本来看，原油从高位持续下跌，主要是宏观逻辑的变化。预计全球经济衰退将继续加剧，风险资产受到重创。原油作为大宗商品的领头羊，首当其冲。此外，近期国内疫情再度重演，昨日多个城市的防控措施升级，给尚未恢复的市场情绪和需求带来沉重打击。对于国内石化板块品种来说，成本驱动一直非常显着，尤其是上游的燃料油、沥青、PTA等行业品种，包括纺织、塑料等行业在内的化工品需求并未完全恢复。上半年疫情，化工行业的利润相对较低，成本的大幅下降也带动了整个化工板块的下滑相对平稳。

　　整体来看，宏观逻辑在逐渐发生变化，油价技术上进一步确认趋势已经见顶。但短期内原油供应仍较为紧张，仍支撑盘面。因此，预计油价整体下跌不会很顺利。在弱势带动下，预计下半年石化板块经营重心将逐步下滑。运营中，建议配送原油及与原油密切相关的高硫燃料油、沥青、PTA。上述品种下跌空间较大。同时，建议塑料、PP、乙二醇的供需结构相对较差，整体主要是逢反弹做空。